La Banca centrale europea ha inaspettatamente aumentato i tassi di interesse di riferimento di 50 punti base nel suo primo giro di vite in undici anni.
Una mossa che arriva mentre le dimissioni del primo ministro Mario Draghi stanno scuotendo il debito dell’Italia. Ulteriore pressione sulla BCE, che ha finalizzato il suo scudo anti-frammentazione.
“Questo è un giorno storico, almeno al mio livello.” Christine Lagarde non ha nascosto la sua soddisfazione al termine della riunione di politica monetaria della Banca centrale europea, che presiede. E per una buona ragione: la BCE, che stava conducendo il suo primo giro di viti monetarie in undici anni, è appena uscita dall’era dei tassi negativi. Una decisione presa all’unanimità dai membri del Consiglio direttivo della banca centrale.
L’entità dell’aumento – 50 punti base – non ha precedenti dalla creazione dell’euro ventidue anni fa. Il tasso sui depositi è così salito allo 0%, quello delle operazioni di rifinanziamento allo 0,50% e quello delle operazioni di rifinanziamento marginale allo 0,75%. La BCE sta finalmente seguendo le orme delle sue principali controparti, come la Federal Reserve statunitense e la Banca d’Inghilterra, che hanno iniziato a normalizzare la politica monetaria in primavera.
Sorprendere
La decisione ha sorpreso i mercati. La BCE non avrebbe potuto immaginare un contesto peggiore per una decisione così cruciale. Certo, l’apparente ripresa delle esportazioni di gas russo attraverso il gasdotto Nord Stream 1 attualmente rimuove lo spettro di un brutale shock energetico che fa precipitare l’eurozona in recessione. Ma la banca centrale ha dovuto fare i conti con il terremoto causato in Italia dalle dimissioni del premier Mario Draghi. Un evento che ha fatto balzare i rendimenti sovrani italiani.
Questo forte aumento è stato tuttavia accolto piuttosto bene, anche se gli esperti di politica monetaria ritenevano che l’istituzione si sarebbe attenuta ai 25 punti base annunciati a giugno. Ma, ha giustificato Christine Lagarde, il forte aumento dell’inflazione da allora – è stato pari all’8,6% in 12 mesi, un nuovo record – e l’aumento dei prezzi “rimarrà a un livello elevato indesiderabile per qualche tempo”.
Fine della forward guidance
Rinnegando il suo impegno per la prevedibilità e la progressività per l’inasprimento dei suoi tassi, la BCE ha rinunciato a quello che era uno dei suoi principali strumenti di politica monetaria: la “forward guidance”. Le decisioni sul ritmo di aumento saranno ora prese ad ogni riunione, sulla base degli ultimi dati disponibili.
“Forward guidance RIP. Questa non è necessariamente una cosa negativa alla fine, ma la credibilità è una risorsa importante che la BCE deve preservare”, ha twittato Frederik Ducrozet a Pictet. Christine Lagarde, da parte sua, ha insistito sul fatto che questa accelerazione dell’aumento non significa che la banca centrale stia puntando a tassi chiave più alti alla fine del processo.
“Crediamo che la BCE aumenterà i tassi di interesse appena sopra l’1%, per raggiungere un tasso terminale dell’1,25% che consideriamo più o meno neutrale”, ha dichiarato Samy Chaar, capo economista di Lombard Odier.
Bazooka anti frammentazione
Optare per un aumento di 50 punti base è servito anche per ottenere l’approvazione unanime del Consiglio sull’altro punto saliente degli annunci della BCE: la creazione di un meccanismo anti-frammentazione.
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